美元走强对美国经济有利。美元走强不仅意味着对美国制造的商品和服务有健康的需求，而且也许更重要的是，这也表明了人们对美国政府和金融机构的信心。
美国受益于全球资本流动的深刻转变，这提振了美元。
与任何资产一样，美元的价值取决于其需求。当需求增加时，无论是出于贸易目的还是金融交易，价值都会增加。
现在，美国经济表现优于其他经济体，已成为寻求更好回报的全球投资者的磁石，即使今年晚些时候利率有所下降，这种动态仍将继续。
美国受益于全球资本流动的深刻转变，吸收了这些资本流动的 30% 以上。在疫情爆发之前，这一数字是 18%。这种转变提振了美元，我们认为，随着全球经济适应更高的通胀和更高的利率，这种转变将继续下去。
推动美元走高的其他因素包括贸易和支出：全球供应链的近岸外包；采用培育新兴技术的产业政策；以及美国国防开支的增加。
虽然这些政策可能会导致家庭物价上涨，但也会导致美元走强，从而随着进口商品变得更便宜而抑制物价上涨。
最终，强势美元对美国实体经济有利。正如 20 世纪 90 年代美国财政部长罗伯特·鲁宾 (Robert Rubin) 的名言：“强势美元符合我们的国家利益。”我们认为我们正处于类似的时代。
现状
按名义非贸易加权计算，截至 7 月 10 日，美元兑 16 种主要交易货币中的 14 种均出现升值，其中兑欧元和英镑升值 3%，兑加元升值近 5%，兑日元升值约 33%。
按贸易加权计算，我们在西方的主要贸易伙伴的货币—欧元、瑞士法郎、日元、加元、英镑和瑞典克朗—兑美元均下跌，欧元占该指数的一半以上。
美元处于 1990 年代末互联网经济以来的最高水平并非巧合。
尽管面临贸易战、疫情和国会在政府资金问题上僵持不下的威胁，但美元已经复苏，我们将这一增长归因于其经济的实力和创新以及美国在全球事务中领导地位的重新确立。
美元指数中包含的美国主要贸易伙伴恰好也是主要的国际金融中心，这并非巧合。
这些中心对美国长期证券的需求增加最能说明美元的持久强势。 任何人都可以投资安全的美国国债或美国投资级公司债券。
值得注意的是，只有在 1973 年 Nixon 总统让美元浮动后，国际投资才变得高效且有利可图。 结束金本位制创造了我们今天的货币市场，促进了国际投资和西方世界经济的增长。
事实证明，外国对长期美国证券的需求在 1990 年代后期开始增长，当时美国的技术创新开始推动国内和全球经济的结构转型。
美元持续走强
紧缩货币政策（高利率）和扩张性财政政策（政府支出）与货币走强有关。相反，宽松的货币政策（低利率）和财政紧缩政策的结合是导致货币贬值的良方。
当前的情况包括货币政策仍然紧缩和财政顺风，为美元继续走强奠定了基础。
金融方面的实力
在金融方面，美元受益于美国股市的吸引力，尤其是美国科技行业，以及支撑所有投资的美国国债和公司债券市场的安全性。
自 2016 年以来，美国国债收益率平均比德国国债高出 185 个基点，预计货币和财政政策以及经济增长的分化趋势将持续下去。美国高等级公司债券比美国国债又高出 150 个基点，对外国投资者的吸引力也因此大大增强。
欧洲央行已经开始下调隔夜政策利率，以应对该地区经济增长放缓，尤其是德国。这为欧洲大陆实施宽松货币政策提供了理由。加拿大、瑞典和瑞士的央行已经开始下调政策利率，英国央行可能最早在下个月下调基准利率。
与此同时，美国经济和劳动力市场正处于持续增长期，美联储正在等待进一步确认通胀已经得到抑制。
美联储首次降息的可能性现在被推迟到秋季，假设联邦基金利率有序、逐步下调，这意味着与西方国家相比，美国利率仍将保持高位。
财政顺风
美元持续的利率优势是美元走强的一半原因。而等式的另一半，即财政方面的一半，已经到位。美国经济和美元经受住了任何考验，尤其是与主要贸易伙伴相比。
例如，加拿大的失业率已经回升，而欧洲和英国的通胀率急剧下降，表明需求不足。这表明美元相对于我们的贸易伙伴的货币走强。
在疫情期间，联邦收入援助计划使美国经济以及更确切地说是消费者支出得以维持。现在，经济正受益于大量基础设施支出。
更重要的是，经济尚未充分享受产业政策带来的好处。这些曾经失宠的政策正在为整个大陆的科技中心以及半导体芯片、电动汽车和太阳能电池板的国内生产提供资金。
我们预计，国内高价值生产能力的扩张将继续吸引外资进入美国经济复兴。虽然美国已经实施了其产业政策计划，但欧盟发现自己正在迎头赶上。欧洲的经济活动受到俄罗斯对乌克兰的战争以及来自中国生产的廉价商品的竞争的重创。
欧洲最近的举措表明，这一新时代的产业政策正在西方民主国家中越来越被接受。 随着西方逐渐接受中国倾销和垄断市场的做法，这一趋势可能会持续下去。虽然美国的政治局势似乎悬而未决，但无论选举结果如何，财政支出似乎都很有可能增加。
另一个因素是美国预算的一半用于国防。由于需要对抗俄罗斯在欧洲的战争野心以及中国对台湾和菲律宾的威胁态势，美国可能会增加国防开支，这很可能会保持美元的强势。
正如美元在 1980 年代里根时代走高一样，美元如今也因为冷战高峰时期的国防开支而走高。事实上，美元在 1985 年达到了顶峰，当时美联储主席Paul Volcker将联邦基金利率提高到 18%，这是紧缩货币政策与扩张性财政政策相结合以提高货币价值的倒数第二个例子。
自 1980 年代以来，联邦预算赤字只有两次超过 5%，分别是金融危机后和疫情期间。虽然疫情收入援助的结束和经济复苏正在努力减少联邦预算赤字，但如果地缘政治局势进一步恶化，这为增加军费开支留下了空间。
总结
强势美元有利有弊。从好的方面看，强势美元有助于抑制美国通胀，因为消费者为外国制造的商品支付的费用更少。
从坏的方面看，占国内生产总值 11% 的美国出口变得更加昂贵。这反过来又导致外国需求下降，从而拖累美国 GDP 增长。
另一个缺点是，强势美元和更高的利率在吸引资本进入美国时，可能会给资产负债表薄弱和财政失衡的新兴市场带来压力。
美元的强势不太可能在短期内减弱。西方民主国家协调货币干预的想法纯粹是愚蠢的；这是一个国家花费外汇储备的昂贵方式。
就像石油价格一样，美元的价值是由供求力量决定的。目前，对美元和以美元计价的资产的需求超过了对我们西方贸易伙伴货币的需求。
美元的支撑是美国货币当局和金融市场的强大和稳定，以及它们决定经济增长方向的能力。
目前，美国企业部门的投资与美国政府合作，推动着美国经济，形成支撑美元的宏观经济和金融力量。